Pillole

La stranezza dell’inflazione che sta costando miliardi alla Spagna

L’aumento dei prezzi dell’energia ha spinto l’inflazione spagnola a un picco di poco inferiore al 10% a marzo, il più alto dell’area euro e quasi doppio rispetto al 5,3% del vicino Portogallo – malgrado le due economie iberiche condividano un mercato dell’elettricità all’ingrosso.La disconnessione risiede nel modo dove i prezzi dell’energia sono incorporati nel dato principale dell’inflazione spagnola – una stranezza statistica con conseguenze sull’economia reale a seguito dell’indicizzazione diffusa in Spagna di pensioni, salari e affitti.Di seguito una breve spiegazione della posta in gioco.COME VIENE CALCOLATO L’INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO IN SPAGNAGli analisti di Caixabank l’hanno segnalato per primi: l’indice di inflazione include solo i contratti di elettricità regolamentati stipulati a un tasso variabile legato alla fluttuazione dei prezzi del mercato all’ingrosso.Mentre un tempo tali contratti erano sottoscritti dalla maggior parte dei fruitori, negli ultimi 5 anni la percentuale e scesa ad appena un 3º.
In questa maniera la maggioranza degli spagnoli si e allineata ai loro coetanei portoghesi, l’85% per i quali ha contratti a tempo determinato offerti dai distributori.
Il problema e che i prezzi che pagano non sono conteggiati nell’indice di inflazione spagnolo.DI QUANTO DISTORCE IL CPI?Normalmente, i clienti di elettricità a tariffa fissa si aspetterebbero di pagare un premio per la tranquillità della prevedibilità su un periodo di 3 anni.
Ma ora sono fortunati perché sono al riparo dagli aumenti dei prezzi all’ingrosso legati alla guerra in Ukraine.Un alto funzionario governativo ha stimato che i dati ufficiali potrebbero sovrastimare l’inflazione reale della Spagna di piu o meno due punti percentuali: Difatti, il governo spagnolo vede un’inflazione media del 6% quest’anno, mentre il Portogallo prevede il 4% entro la fine di quest’anno.I dati mensili raccontano una storia simile.
Con l’alleggerimento dei prezzi del mercato dell’energia elettrica, l’inflazione spagnola nel complesso e scesa ad aprile dal picco di marzo all’8,4%, rispetto al 7,2% del Portogallo.
L’inflazione core – escludendo i prezzi dell’energia e degli alimenti freschi – ha mostrato che questo divario e stato determinato interamente da queste componenti volatili: Ad aprile, l’inflazione core in Spagna ha raggiunto il 4,4% e in Portogallo il 5%.COSA SIGNIFICA UN CPI SOVRASTIMATO PER LA SPAGNA?Secondo i calcoli del think tank economico Fedea, ogni punto percentuale di incremento del CPI significa 1,7 miliardi di euro in più spesi dallo Stato per aumentare le pensioni, il che significa che l’anomalia statistica potrebbe costare alla Spagna come minimo 3,4 miliardi di euro solo per le pensioni pubbliche.Ci sono altri effetti a catena: gli affitti in Spagna sono indicizzati all’inflazione – sebbene il Governo ha sospeso questo processo per 3 mesi fino a giugno – e l’indicatore e ampiamente utilizzato come linea guida dai sindacati e dai datori di lavoro per negoziare i salari.COME RISOLVERLOL’ufficio statistico spagnolo INE si e messo al lavoro per rifare l’indicatore dell’inflazione incorporando i prezzi del libero mercato, ma la riforma richiede che le società forniscano milioni di dati su base simile e non tutte collaborano allo stesso modo.”Per adattare il CPI cosi che rifletta realmente il prezzo dell’elettricità, abbiamo bisogno dei dati delle imprese elettriche e stiamo cercando da mesi di ottenere questi dati dettagliati”, afferma la scorsa settimana il Ministro dell’Economia Nadia Calvino.
“Abbiamo bisogno dell’aiuto di tutti”.I Paesi iberici dovrebbero approvare questa settimana un tetto medio temporaneo, tenuto da Bruxelles, sui prezzi principale alle stelle del metano e del carbone utilizzati nelle centrali elettriche, con l’obiettivo di contenere l’incremento dei prezzi dell’elettricità nel mercato all’ingrosso regionale (MIBEL).I prezzi ai quali i generatori spagnoli e portoghesi vendono l’elettricità nel mercato all’ingrosso regionale (MIBEL) sono determinati dal più alto costo marginale di realizzazione, che allo stato attuale e quello delle centrali elettriche a gas e a carbone.Questa misura può contribuire ad alleviare un po’ l’inflazione spagnola, ma non ha risolto il problema statistico.IL “MIRACOLO ELETTRICO” PORTOGHESEOltre a questo disallineamento statistico, c’e un altro fattore che spiega i prezzi molto più bassi pagati dai portoghesi in quello che alcuni hanno definito il loro “miracolo dell’elettricità”.In Portogallo, il prezzo regolato dall’ente di sorveglianza locale, denominato ERSE, rimane fisso per tutto l’anno, sebbene può essere rivisto trimestralmente, ma in misura limitata.
I fruitori portoghesi possono pure muoversi liberamente tra le tariffe regolamentate e quelle del mercato libero, scegliendo quella più bassa.Altresi, a differenza della Spagna, l’incremento delle tariffe regolamentate in Portogallo viene contenuto perché le ‘tariffe di alimentazione’ fisse garantite alle energie rinnovabili – solare ed eolica – sono allo stato attuale molto più basse dei prezzi dell’elettricità del MIBEL, e secondo le attuali formule di determinazione dei prezzi questo abbassa le tariffe su scala di sistema stabilite dall’ERSE.Circa il 40% delle bollette energetiche dei fruitori portoghesi – escluse le tasse – con tariffe regolamentate e legato a questa componente di energia rinnovabile.

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